Новости компаний

«МегаФон» объявил о выкупе всех находящихся в свободном обращении акций за $1,26 млрд и последующем делистинге с Лондонской фондовой биржи (LSE)

17.07.2018

«МегаФон» объявил о запуске программы выкупа собственных акций, которая была одобрена советом директоров компании в воскресенье 15 июля. По сообщению оператора, его дочерняя структура MegaFon Investments Cyprus Limited (MICL) с 16 июля до 22 августа готова приобрести до 128,95 млн (20,8%) обыкновенных акций и глобальных депозитарных расписок (ГДР) по цене $9,75 за акцию или ГДР. Таким образом, оператор намерен выкупить все находящиеся в свободном обращении акции. Оферта не распространяется на бумаги, принадлежащие USM Holdings и Газпромбанку, а также казначейские акции. Цена выкупа подразумевает премию в 8,3% ($0,75) к стоимости ГДР «МегаФона» на закрытии торгов LSE 13 июля и премию в 20,3% ($1,64) к цене закрытия торгов на Московской бирже в тот же день.

Статус публичной компании больше не входит в стратегические приоритеты «МегаФона», решил совет директоров оператора, одобрив также отмену листинга ГДР на LSE, то есть фактический уход с биржи, на которой компания провела IPO в 2012 году. После окончания выкупа компания также рассмотрит делистинг с Московской биржи: учитывая сложность и потенциальные расходы, его пока решили не инициировать. Тем не менее после выкупа обыкновенные акции «МегаФона» будут переведены из первого уровня листинга (высшего котировального списка) на третий, предупредила компания. Вчера по итогам торгов на LSE котировки «МегаФона» поднялись на 6,6%, а на Московской бирже — на 16%. Капитализация «МегаФона» на LSE была на уровне $5,9 млрд.

«Мы видим большой интерес к предложению, инвесторы уточняют условия и даты расчетов»,— передал исполнительный директор «МегаФона» Геворк Вермишян. По его словам, финансирование на выкуп акций будет обеспечено за счет свободного денежного потока, включая прогнозируемый, и заемных средств. «Акционерного финансирования от USM или Газпромбанка привлекать не планируется. Возможно, Газпромбанк предоставит кредитную линию, однако если такой кредит будет получен, он будет предоставлен по рыночным ставкам и на рыночных условиях»,— отметил господин Вермишян.

«МегаФон» объясняет причины для делистинга тем, что развитие оператора может потребовать расширения партнерств с госкорпорациями, высокорисковых трансакций, инвестиций в инфраструктуру с более низким уровнем возврата, роста долговой нагрузки и большей потребности в наличных средствах, что может привести к отказу от выплаты дивидендов. Это «определенно создаст существенные дополнительные риски для миноритариев», отмечает Геворк Вермишян. В конце июня акционеры «МегаФона» решили не объявлять и не выплачивать дивиденды за 2017 год.

Как говорится в отчете аналитика Райффайзенбанка Сергея Либина, на выкуп акций «МегаФону» потребуется $1,257 млрд, однако оператор должен получить $250 млн в результате создания совместного предприятия с Газпромбанком и «Ростехом», в которое оператор внесет часть своей доли в Mail.ru Group, поэтому его долговая нагрузка вырастет только примерно на $1 млрд. В результате соотношение чистого долга и OIBDA «МегаФона» изменится с 1,9 до 2,4, что подразумевает дополнительные выплаты по кредитам примерно на 5 млрд руб. в год, отмечается в документе. Учитывая капитальные затраты на хранение данных по «закону Яровой» в размере 35–40 млрд руб. за пять лет, свободный денежный поток будет незначительным, а дивиденды были бы скорее минимальными, поясняет Либин. По его мнению, большинство миноритариев должны принять оферту. Переход «МегаФона» в частный статус не приведет к заметным переменам на телекоммуникационном рынке, считают его участники. «Я не думаю, что это повлияет на рынок существенно. И уж точно никак не повлияет на стратегию МТС»,— отметил вице-президент по стратегии АФК «Система» (основной акционер МТС) Артем Засурский .

Как пояснил исполнительный директор «МегаФона» Геворк Вермишян в ходе конференц-звонка, компания пришла к выводу, что сейчас усилия менеджмента никак не отражаются на котировках, сегодня большее значение имеют внешние факторы. «С 2012 года, когда мы вышли на биржу, ситуация сильно изменилась. Сейчас время других стратегий, классические модели телекома перестают работать. Необходимо искать новую операционную модель. Но правила лиcтинга, время, усилия и внимание, которые менеджмент тратит для его поддержания, ограничивали нужную для трансформации бизнеса гибкость», — отметил Вермишян. Он не исключил, что через какое-то время «МегаФон» вернется на биржу, но уже «совсем другим».

По словам Вермишяна, дальнейшее развитие компании может предусматривать расширение партнерства с госструктурами, проведение сделок с более высоким уровнем риска, инвестиции в инфраструктуру с более низким уровнем возврата на капитал, увеличение долговой нагрузки, а также необходимость аккумулировать денежные средства, а не распределять их в виде дивидендов. Он также отметил, что на принятие решения повлияло сочетание факторов, среди них в том числе — неблагоприятные политические и макроэкономические тенденции.

«Все крупные акционеры «МегаФона» находятся в кремлевском списке, то есть они потенциально могут попасть под санкции, — указал старший аналитик Райффайзенбанка Сергей Либин. — Возможно, это одна из причин, по которой компания решила делать делистинг». Он напоминает, что международные инвесторы ранее реагировали на риск санкций и продавали свои акции, что могло стать дополнительным аргументом для менеджеров компании в пользу того, что листинг не нужен.

В начале апреля 2018 года в список SDN, означающий полную изоляцию от финансовой системы США, были внесены несколько российских бизнесменов и чиновников. В том числе в список попал Андрей Скоч, отец которого владеет 30% в USM Holdings, структуре, контролирующей «МегаФон». Сразу несколько источников РБК рассказывали, что компания также всерьез прорабатывал план действий на случай, если под санкции попадет и основатель USM Алишер Усманов (по данным на 2014 год, владел 48% USM Holdings, сейчас его доля не раскрывается).

Аналитик «Уралсиба» Константин Белов говорит, что нельзя напрямую связывать решение «МегаФона» о делистинге с санкциями, поскольку сложно говорить как о риске введения санкций против компании, так и о том, какие именно санкции могут быть введены. По его мнению, основное негативное влияние на котировки оказывал отказ от выплаты дивидендов: когда телекоммуникационные компании почти не растут, без дивидендов они становятся неинтересными для инвесторов. В марте «МегаФон» объявил, что совет директоров считает, что оператору не следует выплачивать дивиденды в 2018 году. В сообщении подчеркивается, что, согласно прогнозу, капзатраты компании могут возрасти до 80 млрд руб. (с 56 млрд руб. в 2017 году). «Поддержание публичного статуса требует определенной активности (подготовки отчетности, встреч с инвесторами и т.п.). Среднесрочные и долгосрочные интересы компании не всегда совпадают с необходимостью ежеквартально раскрывать показатели и объяснять их динамику, хотя, по моему мнению, компания могла продолжать убеждать рынок в своих перспективах каждый квартал», — рассуждает Белов. Среди негативных факторов делистинга аналитик «Уралсиба» назвал то, что «МегаФон» не сможет в будущем привлекать деньги на рынке, ему будет сложно мотивировать менеджмент, предоставлять возможность участия в капитале.

Среди прочих в санкционный список в начале апреля были включены бизнесмен Олег Дерипаска и подконтрольные ему мировой алюминиевый лидер UC Rusal и группа En+, успевшая провести IPO в Лондоне в конце прошлого года. Последняя пока не планирует проводить делистинг. В конце апреля Дерипаска решил снизить свою долю в группе En+ ниже 50%, а в мае вышел из советов директоров En+. В конце июня совет также покинули четыре представителя Дерипаски. Такие меры были предусмотрены так называемым планом Баркера — предложениями председателя совета директоров компании Грегори Баркера, направленными на снятие санкций с En+ и ее «дочек».

«В целом для рынка такое решение «МегаФона» — негативный сигнал. Телеком-отрасль теряет свою прозрачность, и станет сложнее прогнозировать результаты деятельности компаний. У инвесторов остаются только два игрока, по которым они смогут судить о тенденциях на рынке, а деятельность «МегаФона» станет большим черным пятном», — констатирует Венгранович. В то же время он считает, что решение «МегаФона» должно привести к росту котировок МТС и Veon (владеет «ВымпелКомом»), в которые инвесторы, скорее всего, будут вкладывать средства, полученные за акции «МегаФона»: «Вернуться на биржу в ближайшее время компании будет очень сложно, это станет возможно в случае, если кардинально сменятся менеджмент и акционеры, появится новая стратегия»

РБК

Тэги: Связь

Отправить на email

Новости часа

Новости компаний

«МегаФон» объявил о выкупе всех находящихся в свободном обращении акций за $1,26 млрд и последующем делистинге с Лондонской фондовой биржи (LSE)

Читайте также